某市場鹽田港(doc 17頁)

某市場鹽田港內容提要：
某市場公司來自鹽田國際的投資收益占了公司淨利潤的85％以上，當前主要受到鹽田三期分流的影響，公司來自鹽田國際的投資收益同比大幅度下降，未來，這種分流效應將進一步顯現，公司能否收購鹽田三期35％的股權成為決定公司未來業績和成長性的至關重要的因素。預計公司將在05年完成對鹽田三期的收購，若是如此，06年公司的業績將出現大幅增長，前景看好。
? 通過深圳港口新增集裝箱吞吐能力和未來對集裝箱吞吐需求的分析，預計能夠滿足04－06年集裝箱吞吐量年均增長25％或更高的需求，集裝箱吞吐能力和吞吐需求基本平衡。
? 公司的梧桐山隧道收費權最快在年底會被收回，但對公司的整體業績影響不大，同時，公司可能獲得一次性溢價收益；由於公司的混凝土業務盈利能力較差，公司準備將其處置，這將提高公司的資產收益率和銷售利潤率，最快年底完成。
? 公司若成功收購鹽田三期的股權，則采用貼現現金流方法估計公司每股價值至少為16元，高於當前13.3元，長期可增持；和同類港口上市公司比較發現公司的股價已經部分反映收購三期的影響，在相關消息進一步明確前，短期建議觀望。
公司的業務分布為：以混凝土業務為主的工業、以惠鹽高速公路和梧桐山隧道為主的交通運輸業、以港口倉儲業務為主的倉儲業。其中以交通運輸業務為主，其收入占了主營業務收入的67％，且毛利較高，前三季度有66.77％，比03年的65.7％有所提高，收入和毛利率較為穩定；工業其次，其收入占了主營業務收入的29％，但其毛利率較低，前三季度隻有4.94％，遠低於03年的8.18％的水平，處於虧損邊緣，且收入和毛利率波動較大。

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