2005年二季度電力行業跟蹤報告(PDF 8)

投資要點：
●2005年1-4月全國累計發電7299.53億千瓦時，比去年同期增長12.6%。由於電力供需矛盾依然突出，全國發電設備利用小時數仍保持在較高水平。一季度全國先後有25個省級電網出現拉閘限電，供電形勢不容樂觀。預計全年電力供應缺口為3000萬千瓦，高於前期預測。
●進入2005年煤炭生產安全形勢日益嚴重，國家對煤礦生產進行全麵整頓，煤炭產量增速下降。煤礦庫存出現大幅減少現象，雖然電力企業庫存同比有所增加，但2005年國內煤炭供需形勢仍不容樂觀，預計全年電煤價格將繼續保持高位運行。
●5月1日起正式實施煤電聯動，全國銷售電價平均每千瓦時提高2.52分。電力行業整體利潤率的下降趨勢得到有效遏製，預計將見底回升，2005年行業整體盈利能力大大改觀。
●受電價上調影響，行業內優勢企業由於具有規模優勢、成本控製能力等有利條件，盈利水平有望大幅提高，對行業中的國電電力、長江電力等龍頭企業給以“謹慎推薦“的投資評級。
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