債券定價與風險管理(ppt 93頁)

債券定價與風險管理目錄：
1. Bond analysis
1.1 Capitalization of Income Method of Value
1.2 Bond attributes
1.3. Yield spread 的確定
1.4 預測違約的財務比(financial ratio)
1.5. 債券定價
2. Fixed-income portfolio management
2.1. Convexity
2.2 Duration
2.3 Passive bond management
2.4 Active bond management

債券定價與風險管理內容提要：
消極債券管理認為債券的價格是公平的，隻能控製固定收入證券組合的風險
主要策略：
指標化策略:複製給定債券指標的行為
Immunization 策略：shield the overall financial status of the institution from exposure to interest rate fluctuations.
Passive methods
假設債券市場時半強有效的。證券選擇(security selection)和決定交易時間(market timing)都是無用的，不會帶來超平均的收益。
Active methods
假設債券市場不是非常有效的。通過準確預測利率來辨別誤定價的債券或者製定交易時間，從而能夠獲得超額收益。
Rule for duration
零息債券的duration等於其到期日
到期日保持不變，息率越低， duration越高
息率不變，到期日越大， duration一般越大。對等價或者溢價發行的債券，上述關係總是成立
別的因素不變，到期收益越低，帶息債券的duration越高。

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