MBO實際運作中的幾個關鍵點(doc 7頁)

MBO實際運作中的幾個關鍵點目錄：
（一）規範實施主體，使MBO運作合規化
（二）規範收購定價，使MBO定價市場化
（三）規範融資渠道，使MBO融資合法化

MBO實際運作中的幾個關鍵點內容提要：
規範融資渠道，使MBO融資合法化
有效融資是MBO成功實施的關鍵。MBO是一項大規模的資本運作，收購涉及的標的比較大，一般都遠遠超過管理層（特別是國有企業管理層）的個人支付能力。管理層往往隻能支付總收購價款中很少的一部分，其餘都需要通過融資來解決。在我國，管理層希望依靠成立殼公司發行股票和債券來融資的可能性基本沒有，其融資渠道主要有三個：個人信用、信托投資、引進MBO基金等戰略投資者。
在目前有關法律法規，如《信貸通則》，沒有修改的情況下，個人信用通過銀行貸款，獲得實施MBO的資金基本不可行。隻能是管理層利用其他信用渠道，比如親戚、朋友或者有長期業務聯係的、關係密切的代理商、經銷商融資。但這種方式融到的資金有限，隻適用於規模不大的企業。
MBO的信托方式大致可以分為三種：第一種，信托機構作為融資方為管理層收購直接提供資金，信托的角色類似於銀行。第二種，信托機構是作為受托人，管理層籌措資金委托信托機構將資金用於收購目標企業，這種方式的好處在於避免設立收購主體。第三種，信托機構作為收購主體，收購目標企業的股份，管理層在一定時候回購股份。

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