創造價值的管理方案研討(ppt 59頁)

創造價值的管理方案研討目錄：
一、公司價值評估方法
二、價值創造的度量
三、價值創造的途徑

創造價值的管理方案研討內容提要：
股權估價與公司估價
股權估價
折現率：權益資本成本
現金流：權益現金流或股利
公司估價
折現率：WACC
現金流：公司自由現金流：滿足所有投資需求和清償債務前的剩餘現金流，不受負債率變化影響
……

企業並購決策
企業間的收購是一項帶有不確定性的投資活動，必須應用投資的基本法則：
當某企業能夠為收購企業的股東帶來正的淨現值時才會被收購。
收購分析常以收購雙方的總價值為中心；
收購活動產生的收益被稱為協同效益，但用現金流折現技術難以估計；
……

成本下降
橫向兼並的規模經濟效益
縱向一體化的經濟效益
加強經營活動的合作
利於技術轉讓
資源互補
充分利用資源，實現平穩銷售
淘汰無效的管理層
稅負利得
獲得稅負利得可能是某些並購發生的強大動力
使用有經營淨損失形成的納稅虧損
使用未動用的舉債能力
使用多餘的資金。

..............................