公司上市前後經營業績變化分析報告(doc 12頁)

公司上市前後經營業績變化分析報告內容提要：
為了更加好地反映上市公司資產的盈利能力，剔除債務規模和所得稅率不同對上市公司盈利水平的影響。本文選取總資產利息稅前收益率(EBIT/A)來反映上市公司經營業績。利息和稅前淨收益(EBIT)是在所得稅前利潤總額的基礎上，去掉各種補貼收入和營業外淨收入，加回財務費用和營業稅金及各種附加費，另外，選擇淨資產稅前收益率(ROEBT)和主營業務利潤率(EARN)作為輔助指標。
……

樣本分組 國內研究人士通常用上市公司管理層持股數量占公司總股本比例來反映管理層激勵。由於不同公司股票價格差異很大，而管理層持股數量通常很少，持股數量與總股本比例不能完全反映股權激勵的強弱程度。本文采用國外學者研究該問題時常用指標—公司管理層持本公司股票的流通市值Q。以上市當年年末公司管理層持本公司股票的流通市值Qi= Ni×Pi作為分組指標(Ni—公司i上市當年年末高級管理人員持有本公司股份數量，Pi—上市當年年末股票收盤價格)。
……

上市後經營業績財務指標整體上逐年顯著性下降，從我國上市公司獨特的控股和關聯交易結構來看，一定程度說明上市公司第一大股東經營的未上市業務的盈利能力下降，通過關聯交易操縱利潤的空間遞減和難以為繼。
上市公司缺乏明確一致的業務發展戰略，隨意改變投資方向，導致經營能力和業績下降。這是因為我國股票市場對上市公司戰略選擇和投資行為評價理念的屬於概念或題材傾向，而不是基於公司資源和競爭能力基礎上的評價，股票市場由短期投機炒作行為和力量主導。從而誘導上市公司迎合股票市場概念或題材化的評價偏好，進行所謂資本運作。

..............................