公司融資結構與公司治理(ppt 55頁)

公司融資結構與公司治理目錄：
1、代理問題
2、公司治理無效的後果
3、公司治理的目標
4、管理的目標
5、公司治理機製
6、法律機製
7、經濟機製
8、經理人的激勵計劃
9、高層經理人薪酬的近期趨勢
10、董事會的監督
11、收購的成本
12、……

公司融資結構與公司治理內容提要：
經理人的激勵計劃：
獎勵計劃
可以與短期和長期的會計利潤以及股票價格相掛鉤
“獎金銀行”：獎金不是全額支付，而是儲備起來，並根據日後的經營業績的高低而增減
管理層股票期權
高杠杆 ? 有效的所有權
可能以獎金的形式支付
……

大股東的弊處與控製的私人收益
如果大股東在監督過程中獲得了私人信息，他們可能更傾向去利用這些信息（利用股票價格不合理的機會），而不是依據這些信息去督促管理層采取最優的行為。
大股東追求的是個人利益，它們可能與小股東利益不一致。
所有權的集中度（由管理層和/或大股東擁有）與企業的經營業績：倒U形
……

公司控製權市場：
“協議”兼並( Agreed Merger)：由標的企業的現任管理層所建議的企業收購
敵意收購( Hostile Takeover)：受到標的企業的現任管理層抵抗的企業收購
美國和英國敵意收購的共同形式：向小的、分散的股東發出收購報價
“資源配置型”收購( Allocational Takeovers):意在把資源從低效的、非價值最大化的管理層手中向更高效的地方轉移

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