我國石油天然氣公司價值評估(ppt 26頁)

我國石油天然氣公司價值評估目錄：
1、行業分析
2、公司業務分析
3、中石油競爭力分析
4、曆史績效分析
5、中石油價值驅動因素
6、用自由現金流模型估算公司價值

我國石油天然氣公司價值評估內容提要：
行業分析
1.需求增長迅速
2.油價波動對石化行業的影響
3.我國石化行業麵臨的問題與挑戰
4.關於我國的石油戰略儲備
……

銷售增長率：
受過國際、國內大環境影響，石油天然氣產業正處於景氣快速上升階段，從中石油曆史數據中可以看出，國際油價的變化是中石油的利潤主宰，且國際油價與開采成本關係不大，石油天然氣資源的稀缺決定了其長期定價向上。到某年為止，四大板塊均已實現盈利。而某年隻是行業複蘇的開始，預計在沒有突發戰爭等特殊情況下，僅受供求關係的影響時，未來將會繼續保持增長。
勘探和銷售：前三年將保持15%的增長，但由於資源的有限以及對資源持續開采的需要，此後逐年遞減至第十年2%並在此後保持永續增長。
……

每股價值的計算：
假定公司保持目前的資本結構，這樣，就可以用6.77%作為未來自由現金流的折現率。對於2013年以後公司連續價值的計算，根據預測的10年內稅後淨營業利潤數據（附表2），假設10年以後公司的稅後淨營業利潤保持2.17%的永續增長率g。因此，
公司連續價值 = CF/（WACC - g）

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