大亞灣核電債務的風險管理探析(doc 9頁)

大亞灣核電債務的風險管理探析目錄：
一、大亞灣外債的背景
二、外債風險管理分析
三、大亞灣外債風險管理效果評價
四、結語：經驗總結與啟示

大亞灣核電債務的風險管理探析內容提要：
彙率風險是指在外債的存續期內由於所借外幣的彙率波動，而導致企業債務額的不確定和還本付息額增大的可能性。造成彙率變動的主要原因有：一是一國的經濟增長速度；二是國際收支平衡的情況；三是物價水平和通貨膨脹水平的差異；四是利率水平的差異；五是人們的心理預期。除此之外，影響彙率波動的因素還包括政府的貨幣和彙率政策、突發事件、國際投機的衝擊、經濟數據的公布甚至政府要員的言論等。彙率變動是一個錯綜複雜的問題，給企業外債償還帶來的風險也十分巨大。企業外債的期限越長，彙率波動的不穩定性也就影響越大，企業承擔的彙率風險也就越大。大亞灣籌借的外債主要為中長期負債，最長的超過20年，所以受國際外彙市場彙率波動的影響很大，承擔了較大的彙率風險
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大亞灣債務風險管理機製的構建和運作：
大亞灣債務的風險管理就是將其債務的幣種結構和還款期限控製在企業可承受風險水平之下，通過風險管理工具對其進行重組達到最佳組合。在實踐中，大亞灣將外債風險管理作為18新利网址多少 的一項重要內容，構建了包括基本原則、保值目標、管理策略和運作等內容在內的外債風險管理機製。
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外債外彙風險管理成果可從兩方麵衡量，一是成交的掉期彙率水平與交割時的市場即期價比較，說明因彙價變動實際節省或超支多少外彙；二是成交的掉期水平與賬麵彙率比較，說明因彙價變動公司賬麵上產生的彙兌損益情況。
大亞灣在項目貸款期內針對法國法郎和英鎊債務所開展的風險管理，通過簽訂遠期外彙交易合約，完成法國法郎債務（本金和利息）掉期覆蓋96%，英鎊債務（本金和利息）掉期覆蓋100%，共實現彙兌收益2.72億美元；與還本付息日市場彙率比較，共節省3.06億美元。

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