目標企業並購價值評估報告研討(doc 30頁)

目標企業並購價值評估報告研討目錄：
一、前提?概念
二、貼現模式概述
三、貼現模式之一：現金流量貼現
四、貼現模式之二：收益貼現
五、市場模式2
六、資產評估模式

目標企業並購價值評估報告研討內容提要：
在企業並購中，買賣雙方談判的焦點無疑是對目標企業的出價，而目標企業價格確定的基礎是對目標企業的估價。
估價即確定目標企業的並購價值，為雙方協商作價提供客觀依據。在企業的估價實踐中，有多種方法與技巧，本章主要論述三種常用的估價模式：貼現模式、市場模式和資產評估模式。值得注意的是，各種估價模式隻是估價方法與技術，實踐中對目標企業的出價在很大程度上取決於並購雙方的實力、地位、談判技巧及雙方出讓或受讓的意願等。
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目標企業的並購價格：主並企業為購買目標企業而支付的價格。顯然，並購價格是雙方討價還價的結果。主並企業的目標應當是，所付價格隻比對出價僅次於其的競標者多1元，且所付金額要少於目標企業對其所具有的價值即目標企業並購價值。主並企業從購並交易中獲得的價值盈利，是聯合價值扣除次佳選擇的價值{次佳選擇的價值通常是VA，本文亦假設其為VA。
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現金流量貼現模式與收益貼現模式的比較：
現金流量與淨收益是兩個截然不同的概念。例如，在計算現金流量時，折舊及其它非現金支出成本都要“加回”淨收益，因而對那些非現金支出成本較高的企業來說，其淨收益可能會小於現金流量；另一方麵，計算現金流量需要減除當期發生的資本支出和增量營運資本投資，因而對那些處於高速成長期的企業來說，其淨收益可能會大於現金流量。

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