講述人民幣彙率變動及其對主要行業和上市公司的影響(pdf 36頁)

第一章、 人民幣升值可能性分析
第二章、 人民幣升值對主要行業及上市公司的影響分析

主要結論：
近期國際國內環境的變化使得市場對人民幣升值預期再度加大。由於央行已經開始采取升息的方法來調控經濟，出於對經濟緊縮性作用的擔心，我們認為央行短期內應該不會調整彙率，仍將更多的傾向觀察利率的作用。但如果多次小幅調高利率經濟依然保持高速增長，或者美元持續貶值、國際原材料（包括石油）價格上升引發輸入型通脹惡化，則將迫使政府轉而采用變動彙率的方法來調控經濟。具體應該會采取小幅擴大彙率浮動範圍的方式，使人民幣升值3——5%。
我們認為，人民幣升值將對原材料或設備依賴外國采購為主，或擁有高流動性人民幣資產的行業是長期利好；對有大額美元外債的行業將產生一次性彙兌收益；而對以出口型為主的行業以及產品國際定價的行業衝擊較大。
具體來說，人民幣升值對各行業及上市公司影響相當複雜且有區別。其影響簡要如下：
石化行業：人民幣升值將使國際定價的原油、石化產品價格下跌，對原油采掘業、石化加工業不利，對煉油業有利。
紡織服裝及家電行業：人民幣升值將導致產品出口競爭力下降，影響負麵。
造紙業：人民幣升值將使得國內造紙業進口紙漿、廢紙等重要原材料及機器設備成本下降，但同時進口國外成品紙也更便宜，總體影響偏正麵。
食品飲料及煤炭行業：由於出口量小，人民幣升值影響不大。
鋼鐵行業：人民幣升值將降低鋼鐵企業的采購成本，但同時國外鋼鐵的進口價格將下降，進而對國內鋼鐵企業形成衝擊。總體影響偏中性。
金融行業：人民幣升值對銀行業影響不大，對證券業有正麵影響。
通信行業：對產品出口比重大的中興通訊有一定不利影響，對中國聯通等有大筆國外銀團貸款的公司有一定正麵影響。
港口航運業：航運業收入中有很大比例是以美元結算，人民幣升值對其有不利影響；對港口影響偏中性。
航空機場：人民幣升值將使飛機、航空燃油等采購成本大幅下降，同時以美元計價的大量外債明顯減少，因此對航空業是較大利好；對機場影響則很小。
工程機械行業：人民幣升值將降低進口配件的采購成本，有正麵影響。
汽車行業：人民幣升值一方麵將降低從國外采購零部件的成本；但同時也使進口汽車降格下降，對國產車的衝擊加大。總體影響偏負麵。
電力行業：人民幣升值將使進口電力設備和燃料成本下降，同時有美元負債的公司有一次性彙兌收益。但總體影響不大。
房地產行業：人民幣升值預期下，房地產因良好的流動性將吸引國際遊資大量流入而受益。

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