股改合理對價的類別標準與製度設計(ppt 26頁)

一、當前股改方案應采取的四種方式
1、 送股
2、 派現
3、 縮股
4、 承諾
二、四種不同類型公司的解決方法
1、 經營業績良好公司的股改
2、 績差公司的股改
3、 含B、H股公司的股改
4、 中小企業板的股改
三、解決方案中的幾個原則與標準
1、 三項原則
2、 四項應該禁止的行為
3： 一項慎重
四、試點公司股權分置改革評選

“改革的方向不能變、信心不能變、基本政策不能變”
我們現在的指導方針並非是在股改過程中引入各種形色不一的金融創新手段，股改方案的多樣化絕非股權分置改革的目標，甚至不宜成為股改的主要手段，而提升股改方案的技術含量也不應是股權分置改革的中心任務。應該力求以盡可能小的成本、盡可能快的速度、以及盡可能簡明清晰的過程使股改走向全麵成功。
一、當前股改方案應采取的四種方式
當前股改中應采取的對價方案以
如下四種方式最為合適：
１、送股。
２、派現。
３、縮股。
４、承諾。

1、 送股
優點：
（1）操作簡單，對價明確。有利於廣大流通股東進行比較判斷：從送達率的角度看流通股東實際獲得，從送出率的角度看非流通股東實際支付的對價水平。
（2）不會改變公司的財務指標，進而不會影響公司其他股東的利益，尤其適用於“A+B”及“A+H”公司的股改方案。
（3）不會導致股市的額外擴容，有利於市場產生穩定的預期。
缺點：
（1）由於股票的送出，控股股東持股比例下降，對持有上市公司股票比例不大的非流通股股東有喪失控製權的可能。

（2）送股不會改善股票的市盈率，不會額外增加股票的投資價值。
2、 派現
優點：
對價最明確，不僅有利於流通股東進行比較判斷，而且讓流通股東最安心（符合投資者“落袋為安”的心理）。
缺點：
（1）流通股東無法享受到由公司價值升值所帶來的好處。
（2）加大了非流通股東籌集資金的難度。
（3）流通股東實際獲得對價在量上相對較少。

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