投資銀行業與經紀業行業研究報告(pdf 28頁)

投資銀行業與經紀業行業研究報告內容提要：
報告要點：
上市券商一季報低於此前預期，但好於行業整體水平
2009 年上市券商營業收入同比增長53.86%，略低於全行業60%的增幅；2010 年一季度營業收入同比增長12.63%，預計增速高於全行業水平；一季度上市券商淨利潤同比增長8.3%，雖然低於我們此前的預測值，但預計也好於行業整體水平。
一季度多數券商經紀業務市場份額增加一季度多數券商市場份額實現同比增長，其中西南證券增長27%、廣發增長4.63%、東北增長4.56%；環比數據來看，西南證券較09 全年環比增長15.3%，宏源增長5%，東北增長4.9%，華泰增長2%。部均交
易額方麵，華泰、宏源證券的部均交易排名增長較快，發展勢頭較好。
一季度是傭金費率下降較快階段，多數券商傭金收入同比下降
雖然一季度市場交易額同比增長25%，但可比口徑下，多數券商傭金費率同比降幅在25%至30%，因此一季度僅國金、國元、西南、宏源、太平洋等券商實現傭金收入同比增長。
一季度多數券商傭金費率較2009 年四季度環比下降約8%至10%，好於09 年同期15%以上的降幅，因此我們認為隨著服務部升級漸進尾聲，未來仍將延續2009 年二季度開始的傭金費率環比降幅減少的趨勢。
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