飲料製造行業深度報告(pdf 14頁)

飲料製造行業深度報告內容提要：
投資要點：
多品牌多價位增長模式是下一輪白酒企業享受行業結構性擴容的核心競爭力，成為投資價值評價的核心；
預計到 2015 年行業容量達到8017 億，而中高端、次高端和高端分別達到2806、2001 和1202 億，這
三塊細分市場內部的價位繼續多元化，白酒行業將繼續維持量價齊升態勢，噸酒價格預計2011 年達到
3.46 萬元/噸，按照行業高成長趨勢，到2015 年隻有4.86 萬元/噸，仍然處於較低水平，行業空間巨大；
高端白酒價格突破千元後，白酒高端和次高端進入快速發展通道；
行業結構性擴容+次高端集中度提升是名酒發展的核心機遇；其中次高端的集中度持續提升，山西汾酒、
洋河股份、郎酒將成為核心受益者；
高端白酒新一輪的增長70%的比例來自量，30%來自價位升級，我們看好五糧液既能提價又能放量，並
且在中高端和次高端兩個細分市場的巨大機遇和現實增長動力，增長的模式基本確立；
次高端中我們認為汾酒和洋河股份具備多品牌多價格帶的增長模式，並且根據地市場和全國化基礎能夠
進一步推動兩大企業搶占2000 億的次高端市場空間；山西汾酒和洋河股份比04-05 年茅台和五糧液具
備更大的成長空間和規模基礎；
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