食品投資-迎接世博世界杯個人消費品投資機會(pdf 21頁)

食品投資-迎接世博世界杯個人消費品投資機會(pdf 21頁)目錄：
基本目錄：一、上月投資組合回顧與討論....................1
（一）上月投資組合表現落後行業指數6.95個百分點.......1
（二）需要改進的方麵：對一線白酒龍頭表現期望過高......1
二、本月投資邏輯與投資思路.................3
（一）本月投資邏輯.....................3
（二）行業麵情況分析：各子行業表現良好......3
三、組合投資與股票權重說明................9
（一）估值水平全球同行對比.................9
（二）投資組合與權重說明：全部配置個人消費品.........10
伊利股份（600887）：超越預期迎接曆史機遇..............11
青島啤酒（600600.SS）：利潤導向轉變下的超預期..........14

食品投資-迎接世博世界杯個人消費品投資機會(pdf 21頁)簡介：

二、本月投資邏輯與投資思路
（一）本月投資邏輯
本月份的食品飲料行業投資組合，繼續取決於對各上市公司一季度業績推導全年水平的判斷。
我們認為，本月份的個人消費品行業整體相對投資機會持續，且機會較大；政商務消費品仍
然是價值股。需要指出的是二三線白酒屬於個人消費品。
其主要理由如下但不限於此：
（1）乳品上市公司特別是伊利股份，摘帽應該是鐵定的事情，另外事件機會有望來臨。我們
認為，一季度業績高低，不能影響全年行業唯一超額收益品種的判斷，當然業績的釋放進度
取決於事件機會發生時間；
（2）政商務消費品消費旺季已經過去，且未來半年內也仍然是淡季。新版《機動車駕駛證申
領和使用規定》2010年4月1日起正式實施，“飲酒後駕駛機動車一次記12分”；另外北京四部門
下發通知，對於酒駕超過兩次、酒後駕駛公車的公務員，將視情節輕重給予免職、辭退等處理。
這些信息將對政商務消費品未來增量業績走向影響深遠，因此市值占比巨大的高端白酒板塊如
走弱，將拉低行業指數的表現；

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