證券行業創新業務成利潤增長源泉(doc 29頁)

目錄
一.分析邏輯：行業已進入創新驅動階段 2
二.2011年大事記：監管放鬆加速 3
1、審批權下放2011年6月2011年9月 3
2、國際化：合資券商集中設立2011年5-6月 3
3、國際化：內資券商H股上市2011年10月 3
4、創新業務：直投常規化2011年7月 3
5、創新業務：客戶保證金管理2011年8月 3
6、創新業務：RQFII2011年8月 3
7、創新業務：轉融通2011年10月 4
8、創新業務：兩融標的券擴容 4
9、創新業務：新三板擴容 4
三. 行業大勢展望：創新業務——增長之源 4
3.1. 收入結構向均衡發展 4
3.2. 傳統業務： 保持穩定 5
3.3. 創新業務：利潤增長源泉 9
四.行業觀點：彈性恢複、大券商更具投資價值 20
4.1. 券商股彈性恢複 20
4.2. 大券商更具投資價值 20
五. 選股策略：彈性選股+估值優勢 23
5.1. 彈性測算 ：創新彈性+市場彈性 23
5.2. 估值分化：大券商估值更具吸引力 26
5.3. 其他因素 26
六.首推個股 27
6.1. 中信證券（600030）——創新彈性、市場彈性具佳、估值較低 27
6.2. 海通證券（600837）——融資融券首選、估值較低 27
6.3. 廣發證券（000776）——定增增強實力、直投獲利、或受益於新三板 28
6.4. 光大證券——創新彈性高、或受益於新三板、資管備案製 29
6.5. 其他個股 29


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