CPA公司戰略管理與風險管理知識分析(PPT 36頁)

CPA公司戰略管理與風險管理知識分析(PPT 36頁)目錄：

一、倒閉的原因
二、企業倒閉的信息
三、企業倒閉的類型
四、財務預警模型
五、應對倒閉風險的措施

CPA公司戰略管理與風險管理知識分析(PPT 36頁)簡介：

（一）管理層收購
定義： 所謂管理層收購(Management Buy - Outs，即MBO)是指：公司的經理層利用借貸所融資本或股權交易收購本公司的一種行為，從而引起公司所有權、控製權、剩餘索取權、資產等變化，以改變公司所有製結構。
管理層收購的特點
①MBO的主要投資者是目標公司的經理和管理人員，他們往往對本公司非常了解，並有很強的經營管理能力。通過MBO，他們的身份由單一的經營者角色變為所有者與經營者合一的雙重身份；
②MBO主要通過借貸融資來完成的，因此，MBO的財務由優先債（先償債務）、次級債（後償債務）與股權三者構成。目標公司存在潛在的管理效率提升空間。管理層是公司全方位信息的擁有者，公司隻有在具有良好的經濟效益和經營潛力的情況下，才會成為管理層的收購目標；
③通常發生在擁有穩定的現金流量的成熟行業。MBO屬於杠杆收購，管理層必須首先進行債務融資，然後再用被收購企業的現金流量來償還債務。成熟企業一般現金流量比較穩定，有利於收購順利實施。

股東選擇管理者收購的動因：
①解決代理成本問題
管理者收購是公司原有股東或所有者為了更好地保護自己的利益與尋求股東利益最優化，解決委托一代理問題、道德風險和降低監督成本而逐漸形成的一種解決方案。
②MBO能夠有效地促進企業結構和產業結構的調整，重新整合企業的業務：
1)通過MBO，企業甩掉了缺乏贏利能力或發展後勁不足的分支部分，得以集中資源，深入拓展構建企業核心競爭力。許多跨國公司在世界範圍內從事經營活動，常借助MBO分離、分拆或剝離其多餘的分支機構；
2)MBO還提供了企業轉移經營重點的途徑，有效地促進了產業結構的調整，使企業可以從一個行業成功地退出，轉入有高預期和發展潛力的行業；
3)企業可以利用MBO改組或賣出不合適的分支機構。企業各部門間的適應程度受環境、技術條件和產品生命周期的影響，隨著時間的推移，最初相容的部門也可能變得不適應需要了。於是MBO在企業生命周期的各個階段將不斷用來調整結構，使企業適應動態的市場，保持旺盛的發展能力；

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