某證券投資策略報告(pdf 23頁)

內容目錄
1 經濟持續穩定增長，美元下半年仍會走弱.................................... 5
1.1 美國經濟回落壓力顯現，歐日經濟持續回暖...... 5
1.2 宏觀緊縮難改國內經濟持續增長態勢................. 8
2 市場震蕩上行，牛市基調不改............... 9
2.1 宏觀調控：舊故事還是新邏輯？ ......................... 9
2.2 股權分置改革：利益一致性促進業績內生性增長..................................... 10
2.3 人民幣升值預期：提升國內外股票需求............ 11
2.4 資本市場製度創新：提升大盤股溢價................ 15
3 投資策略建議...................................... 15
3.1 價值提升市場中樞，成長創造市場熱點............ 15
3.2 重點行業投資建議和投資組合庫....................... 19
圖表目錄
圖表 1：美國儲蓄率出現負增長............................... 5
圖表 2：美國零售回落態勢明顯............................... 5
圖表 3：美國失業率接近曆史低點............................ 5
圖表 4：美國工業產能利用率接近曆史高點............. 5
圖表5：2005 年下半年以來歐日的領先指標開始強於美國............................. 6
圖表 6：歐日消費增速緩慢上升............................... 6
圖表 7：對華出口持續高增長................................... 6
圖表8：價格指數繼續上升....................................... 7
圖表9：貿易赤字屢創新高，資本流入難以遞補...... 7
圖表10：在美聯儲連續加息中美元指數表現相對強勁.................................... 8
圖表 11：房地產投資增速出現回升.......................... 8
圖表 12：地方項目不降，中央項目持續加速........... 8
圖表13：曆史上宏觀調控中股市上證綜指的表現.... 9
圖表14：上市公司加權EPS 增長率同GDP 增長率關係.............................. 11
圖表15：老窖、白酒行業、上證綜指的近期累計收益率對比....................... 11
圖表16：NDF 所預示的人民幣升值預期情況......... 12
圖表17：近期美元彙率指數同人民幣彙率的走勢.. 12
圖表18：台灣地區在貨幣升值時的經濟成長和股市狀況............................... 13
圖表19：韓元升值時韓國股市和GDP 波動情況.... 14
圖表20：“小非”上市量的分布情況.................... 14
圖表21：城鎮家庭人均收入增長率情況................. 17
圖表22：部分整體上市的股票的收益率情況.......... 18
圖表23：部分存在注入資產可能性的上市公司...... 18
圖表24：重點行業投資建議................................... 20
圖表25：本期投資組合庫...................................... 21

1 經濟持續穩定增長，美元下半年仍會走弱
1.1 美國經濟回落壓力顯現，歐日經濟持續回暖
美國自2001 年以來的經濟景氣正出現回落苗頭，而連續的17 次加息對經濟
的累積抑製作用也將日益明顯。
消費需求增長動力已經不足
持續加息已經開始導致美國中長期利率逐漸上升，房地產市場的價格和銷售
數據都表現疲軟，基於房地產市場繁榮的消費旺盛局麵正逐步發生轉變，儲蓄
率長期在負值運行說明其消費動力已經成強弩之末。
……

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