中國房地產行業信用分析報告(PDF 36頁）

第一部分房地產行業經營環境... 1
1.貨幣政策初現微調，土地交易呈現結構性調整...... 1
貨幣政策略有放鬆，出現階段性微調信號.. 1
土地市場呈現結構調整，二三線城市成為主要推動力量 2
2.行業調控未見減弱，雙軌製住房機製加快形成...... 5
多方位控管體係逐漸形成....... 5
調控政策效果進一步顯現....... 7
3.企業銷售能力持續減弱，房地產類存貨周轉率下降......... 9
企業主動降低營建支出，銷購現金比勉強微升 .... 9
存貨周轉能力持續下降，存貨去化壓力劇增 ...... 10
第二部分房地產行業信用展望. 13
1.貨幣政策逐步穩中見鬆，地產行業難言受惠........ 13
麵對保增長抑通脹，貨幣政策麵臨兩難 ... 13
開發貸款未見放量，房產企業難言得益 ... 13
2.融資受限現金儲備不足，債務違約風險上升........ 15
有息債務杠杆增幅減弱，企業債務保障能力下降......... 15
現金儲備持續下降，違約風險急劇上升 ... 21
銀行融資渠道受限，信托還款高峰將至 ... 22
3.保障房建設將持續推進，參與企業融資壓力稍緩. 24
附錄 房地產行業部分企業財務指標... 27
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