銀行業策略報告(PDF 39頁)

銀行業獲得超額收益的時間段主要是2006年7月到2007年1月，2007年6月到8月，2007年10月到11月，2008年3月到4月，2009年4月到7月，2010年4月到7月。我們可以將銀行股的超額收益行情以時間為基準分為兩類，一類是2008年之前，當時可流通股票的股數占比相對處於較低的水平，由於股改製度紅利的驅動，銀行股在2006年和2007年都存在分布於全年的行情；而進入2008年後，由於可流通股票股數的持續上升，銀行股已經很難再一次產生全年分布性的行情了，我們看到無論2008年、2009年抑或是2010年，銀行股的超額收益行情大多處於二、三季度之間，這背後的原因在於在流動性相對不足的情況下，銀行股的行情爆發需要市場對資金的環境有一個充分的認識。一般來說，通過一季度的信貸投放，相當一部分的資金會流向與資本市場相關的領域，市場也會在資金支持的背景下演繹出銀行股的超額收益行情。
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