國有企業整體上市模式比較研究論文(PDF 39頁)

第一、A股的審核和發行機製改善有利於囡家資本市場的建設，促
第一、此模式將集團公司的所有資產全部納入到上市公司，實現了
第一、由於同時上市的原因，公司所需要投入的資會成本較高，而
第一、由於國家在相關的政策製定上還存在著一定的滯後，因此相
第一、相關各方均為上市公司，一家上市公司通過發行股票來換取
第一、該模式過於依賴會計師、券商等中介機構的工作來規範上市公
第一、通過市場化的方式對母公司資產進行重新評估，規避原本所使
第一、非現金交易方式同益造成股價操縱，損害投資者利益。
第一個階段，國有企業“股改”前，國有企業分拆上市階段。此階段在2004
第一百貨采取新設合並的方式將華聯商廈的全部資產、負債及權益並入旗
第一部分闡述整體上市相關理論概述，介紹和討論了現階段我國國有企業整
第一，本文將整體上市劃分為定向增發模式、換股吸收合並模式、換股IPO
第三、國內和香港的股價指標不一致，會對兩地的資會調控產生一
第三、操作方式相對便捷。
第三、整體上市能夠提升公司塒於證券政策的支持，國家上市公司證
第三、由於股權交換中所需要公丌許多集團公司的內部信息，對於
第三個階段，國有企業整體上市規範發展階段，此階段在2007年以後。經
第三部分為國有企業整體上市模式的比較分析，通過對國有企業整體上市不
第三，本文對四種模式的分析也有利於監管層理性看待整體上市，針對存在
第二、同股、同價特征下此種模式應用對於我國的資本市場定價效
第二、對整個集團資產質量和盈利能力要求較高，風險較大。監管
第二、整體上市所能享受的定向增發權力對於投資者的公丌度較低，
第二、由於IPO模式對於市場價值的評價方式較為合理，能夠有效
第二、由於該模式采用非現金交易模式，母公司的優質資產不再需要
第二、該模式目前來說並為受到政府的反對，但由於這種發行機製
第二個階段，國有企jlk“股改”完成階段。從2004年到2007年，是國有企
第二部分主要為整體上市的概念和模式分類，通過不同的案例具體分析四種
第二，通過對國有企業的四種整體E市模式進行上市前後的每股收益和淨資
第五、與社會公J1：發行相比，此模式所需費用較低，定向發行僅麵向
第五、融合後的現會選擇權對於中小投資者利益的保護和尊重能夠
第五、選擇權的超額舀己售能有效分敝公司的上市風險。
第六、通過對集團公司資源的協調與整合，降低企業內部存在的非
第四、與公開發行相比此模式要求的企業信息的披露要求較低，能夠
第四、僅存在於股票換購層麵上的交易降低了現會交易所形成的運
第四、同時股份交換屬於非現金交易，不會對市場造成重大的負麵
第四、此模式由於綜合了A股和H股，從而使囤內的證券公司也有
表2．1 2004年至2010年整體上市公司
表4．1國有企業整體上市各模式分類統計
表4．2定向增發模式的優缺點
表4．3吸收合並模式的優缺點
表4．4換股IPO模式的優缺點
表4．5 A+H模式的優缺點
表4．6列示了52家國有企業整體上市前後每股收益和淨資產收益率的前後
表4．6國有企業整體上市前後每股收益和淨資產收益率數據統計
表4．7四種模式每股收益和淨資產收益率[T一1，T+I]年平均值
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