公司金融投資決策篇(PPT 170頁)

第一節 資本預算概述
一、資本預算的概念
二、項目投資的類型
三、項目投資管理程序
財務可行性分析涉及的幾個概念
第二節 項目投資現金流量分析
一、現金流量的概念
注意：
二、項目投資決策時重視現金流量而非會計利潤的原因
利潤與現金流量的差異
項目壽命期內淨利＝現金淨流量總額
三、項目現金流量預測的基本原則
沉沒成本案例
固定資產的折舊
折舊模式對現金流量的影響－直接法
折舊模式對現金流量影響－加速折舊法
所得稅對現金流量的影響
四、項目投資現金流量確定的假設
五、現金流量預測的具體方法
各期現金流量圖
1、建設期現金流量（初始現金流量）
2、營業期現金流量
營業期現金流量的確定公式
3、終結現金流量
案例1
該項目的營業期現金流量計算
該項目營業期現金淨流計算表
案例2
案例2分析
案例3
案例3分析
項目現金淨流量計算表
案例4
案例4分析　　　　　　　　 單位：元
第三節 資本預算決策的基本方法
一、非貼現指標的計算方法
（一） 靜態的投資回收期(PP-Payback Period)
應用原則
案例
評價
(二）會計收益率(ARR-Accounting Rate of Return)
二、貼現指標的評價方法
（一）動態的投資回收期法
（二）淨現值(Net Present Value)
如何確定投資項目的貼現率
項目淨現值與折現率之間的關係
對淨現值法的評價
（三）淨現值率法
案例—淨現值率法
解答
（四）獲利指數(PI-Profitability Index)－現值指數法
(五)內含報酬率法(IRR-Internal Rate of Return)
內部收益率問題：投資還是融資
圖：項目A\B\C的NPV和IRR
分析
內部收益率問題：非傳統現金流量項目－－多解或無解
內部收益率問題：項目D、E的內部收益率無解
解決多解的方法：修正的內含報酬率
貼現評價方法指標之間的關係
(六)年等值法－對等的年度成本法
計算公式
固定資產更改中的等年值法
案例分析
（七）計算期統一法－匹配周期法
用方案重複法的分析
（八）經濟壽命法－－適用於固定資產更新改造決策
第四節 項目投資決策方法的運用
一、獨立方案財務可行性決策
1.判斷方案是否完全具備財務可行性的標準
2.判斷方案是否完全不具備財務可行性的標準
3.判斷方案是否基本具備財務可行性的標準
二、多個互斥方案的比較決策
NPV與IRR的比較與選擇
增量現金流量的淨現值
差額投資內部收益率法
案例1：NPV與IRR：投資規模不同
C，D項目淨現值曲線圖
用增量現金流量的NPV來做出選擇
案例2：NPV與IRR：現金流量模式不同
E,F項目淨現值曲線圖
用修正的內含報酬率法做出結論
NPV與IRR標準排序矛盾的理論分析
NPV標準優於IRR或PI，但為什麼項目經理對IRR或PI有著強烈的偏好？
三、多方案組合排隊投資決策
*資金總量限製下的投資決策
第五節　項目投資決策的不確定性分析（資本預算中的風險分析）
一、不確定性分析的含義
二、項目風險分析
（一）保本點分析法
邊際貢獻與邊際貢獻率
盈虧臨界點銷售量（額）
安全邊際與安全邊際率
淨現值盈虧平衡分析
評價：
（二）敏感性分析(Sensitivity Analysis)
敏感性分析的目的
敏感性分析的步驟
A項目的基本數據
案例解答
單位售價變動的敏感性分析
全部因素的敏感性分析表
敏感性分析圖
（三）概率分析
期望值法
期望值法的分析步驟
淨現值期望值計算的案例
淨現值≥零時累計概率法（決策樹法）的案例
模擬分析
▲ 模擬分析的評價
三、投資項目風險調整
（一）風險調整貼現率法
風險的情節分析法(Scenario Analysis)
風險報酬率模型
解題思路
1．計算風險程度
2確定風險報酬斜率
3．計算含有風險的貼現率
4．計算項目的淨現值
B、C方案的淨現值
（二）肯定當量法(Certainty Equivalent Method)
肯定當量係數
變異係數與肯定當量係數的經驗關係
同樣方法求出B、C方案的淨現值
五、管理期權
管理期權估價的特點
管理期權類型
1.拓展期權
2.放棄期權
3.延遲期權
結論
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