發行公司的違約風險對員工認股權價值的影響(ppt 37頁)

發行公司的違約風險對員工認股權價值的影響目錄：
一、研究動機與目的
二、文獻探討
三、研究方法
四、研究結果
五、結論
六、後續研究

發行公司的違約風險對員工認股權價值的影響內容簡介：
研究動機與目的(1/2)
員工認股權可使員工和企業一同分享未來獲利的前景，早為美英法等國企業界普遍提供吸引且留住人才的製度
證期會於民國93年4月1日指出，美國財務會計準則委員會(FASB)提案將員工認股權列為成本支出，一旦實施，我國將跟進
中小企業資金欠缺，可透過員工認股權來吸引留住人才。但其違約風險遠大於大企業，故於評價時需考慮此重要因子
研究動機與目的(2/2)
在考慮違約風險、員工風險趨避程度、限製持股比例的條件下，希望能提供一套評價公式，得到認股權的主觀價值與市場價值
當公司以認股權市價做為成本列帳，將低估每股盈餘，壓抑股價；以主觀價值做為成本列帳，將高估每股盈餘，激勵股價
公司可依照本身需求，利用本文的評價方式，選擇其一來做課稅基礎
文獻回顧(1/11)
違約風險[Merton, 1976]
提出股價變動可分為兩個層麵，其一為受經濟展望的影響而導致的常態振動；另外為受消息麵的影響，而導致異常振動
常態性振動以連續性的標準幾何布朗運動(geometric Brownian motion)來捕捉；異常振動以不連續性的跳躍過程(jump process)來捕捉

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