民營企業中的股權激勵（PPT 70）

我國的很多民營企業已經走過了原始積累階段，如何在原有基礎上突破成長極限，關鍵之一就是要突破原來投入不足的人力資本——這一瓶頸問題。但是，隨著管理層規模的擴大和層次的增多，在所有權和經營權逐漸分離之後，不可避免地會產生委托代理、內部人員控製等日益尖銳的問題。因此，在現階段，我國的民營企業需要建立一套適宜的激勵與約束機製，以減少委托代理成本，實現經營者與企業所有者的利益趨同。依據國內外一些企業的實踐和經驗，我們認為股權激勵是解決上述問題的一個可行的方法。

期權激勵，就是企業所有者向經營者提供的一種在一定期限內，按事先約定的價格購買一定數量的企業股份的權利。期權激勵的主要對象為企業的主要經營者，原則上是董事長、總經理。這是一種“現代”的意使企業實現“雙贏”的激勵機製。

這些重大決定給公司帶來的影響往往是長期的，效果往往在三五年以後，甚至十年後才會體現在公司的財務報表上。在執行計劃的當年，公司財務記錄大多是執行計劃的費用，計劃帶來的收益可能很少或者為零。如果一家公司的薪酬結構完全由基本工資及年度獎金構成，那麼處於對個人利益的考慮，高級管理人員可能傾向於放棄那些有利於公司長期發展的計劃。到八十年代中期為了解決這類問題，人們便想到要設立新型激勵機製，將高級管理人員的薪酬與公司長期利益聯係起來，鼓勵他們更多地關注公司長遠發展，而不是僅僅將注意力集中到短期財務指標上，股票期權計劃開始得到廣泛應用。股票期權是公司給予高級管理人員的一種權利。持有這種權利的高級管理人員可以在規定的時間內以股票期權的行權價格購買本公司股票，這個過程稱為行權。在行權以前，股票期權持有人沒有任何的現金收益；高級管理人員可以在規

勵對於改善公司治理結構，降低代理成本﹑提升管理效率，增強公司凝聚力和市場競爭力起到非常積極的作用。

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