2006年7月煤炭行業月報-庫存基本合理、煤價高位波動(PDF 32)

本文對煤炭行業的數據進行詳細而且全麵的描述和解讀，尤其是對煤炭庫存
進行了理性分析，主要結論仍然是煤炭行業從供不應求轉向供求平衡，行業
投資評級維持中性。建議投資成長性較高且預期明確的煤炭上市公司。
煤炭行業供求平衡，煤炭價格維持高位波動：在供求平衡的大前提下，煤
炭市場可能對前期大幅上漲的煤炭價格進行修正，並帶來一定的下跌壓力，
我們一貫的判斷是煤炭價格維持高位波動，跌幅有限。
目前煤炭社會庫存基本合理：整個社會庫存從去年底的13973.65 萬噸增長
到6 月份的15282.09 萬噸，持續增加的庫存對煤炭價格形成了一定的壓
力。我們認為目前的煤炭社會庫存反映了我國煤炭從供不應求向供求平衡
過度，庫存正在合理回補。按照我國平均25 天的庫存量計算，目前庫存基
本合理。從上下遊的庫存來看，煤礦庫存大幅增加緣於鐵路運輸開始出現
緊張，港口庫存增加則是由於秦皇島港口擴建增加堆存能力所致，下遊電
力庫存也基本上處於合理區間。
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