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工程機械行業G柳工000528公司調研(PDF 21)

所屬分類:
設備管理
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410 KB
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相關資料:
工程機械行業, 公司調研
工程機械行業G柳工000528公司調研(PDF 21)內容簡介
投資要點:
裝載機行業產能過剩,集中度將不斷提高,產能較小的企業將
會逐漸被淘汰出市場。柳工裝載機產品在規模、技術和品牌上
具有明顯的優勢;產品係列齊全,是行業內的領導者。裝載機
作為公司核心產品,是未來穩定的利潤來源。
挖掘機市場目前外資占據主導地位,然而國內品牌的市場份額
在不斷擴大。柳工是挖掘機主要國產品牌之一,憑借其現有的
營銷網絡以及產品質量的提高,市場占有率不斷提高,隨著生
產規模的擴大,產品競爭力將不斷加強,對公司的利潤貢獻率
也會逐步提高。作為未來戰略性業務,其市場的擴大將是公司
業績大幅成長的關鍵。
融資租賃業務、配件服務等新的利潤增長點將會逐步增加對公
司收入和利潤的貢獻;出口業務將成為公司重要的利潤來源,
由於出口產品毛利率高於國內,使得公司整體產品利潤率水平
得到了提高。
優秀的經營管理和營銷能力,使得柳工能夠從容地麵對宏觀調
控,並抓住宏觀調控的時機,進一步提升公司在行業內的影響
力。通過建設數字化柳工,加大對設備和相關廠房的配套建設,
降低了產品生產成本。同時,公司對產品質量的重視,將進一
步提高公司產品市場競爭力。
原材料價格上漲對公司未來經營會產生負麵影響,而人民幣不
斷升值會使公司出口產品的價格競爭優勢逐漸消失。
預計柳工2006 年和2007 年EPS 分別為:0.61 元和0.73 元,
合理股價區間為:8.40-9.39 元。基於公司未來經營業績的相對
穩定,以及新業務的開拓給公司帶來新的利潤增長點,結合目
前股價,我們給予G 柳工謹慎推薦的投資評級。
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