國泰君安2005年電力設備行業策略報告(PDF 14頁)

根據相關數據，2010 年電力裝機預計將達到7.2~7.3 億千瓦。據此推算2005－2010 年6 年
期間平均年新增裝機5050 萬千瓦，遠高於之前的裝機水平。裝機規模的增長將拉動輸變電
規模的增長從而帶動對整個電力設備行業產品需求的增長，因此我們對電力設備行業的基
本判斷是繼續維持景氣，整體發展趨勢仍然向上。
具有壟斷競爭優勢的骨幹發電設備企業的訂單增長速度將放緩，但總量仍繼續維持高位，3
年內供不應求的局麵不會發生根本性改變，而且在訂單價格走高的情況下盈利水平將會繼
續穩定增長。
麵對電源規模的急速增加以及用電需求的高速增長，電網已經成為電力係統中的瓶頸。2004
年電網投資開始加速，輸變電行業景氣上升是必然的。同時我們認為，高電壓等級電網投
資可能增長最快，配網建設因用戶對供電質量要求的提高也會提速。
變壓器行業整體需求增長很快，但由於技術較為成熟，隻有高端產品市場相關企業盈利較
多，低端市場則競爭激烈。我們還認為，在變壓器行業中規模和管理是促進公司成長和盈
利的關鍵。
輸變電二次設備市場需求將平穩增長，持續的研發投入是二次設備企業生存和發展的關鍵。
在上市公司投資策略上，我們認為四類企業值得重點關注：處於壟斷競爭地位的企業；市
場需求急劇膨脹的企業；主要產品的技術水平達到或者接近國外跨國公司水平的企業；在
競爭開放的市場中逐漸發展壯大的企業。
我們當前繼續給予增持建議的企業有：哈空調、特變電工、許繼電氣、東方電機。
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