二項期權定價模型.doc4

摘要：

在可轉債的定價過程中，期權部分的定價最為複雜，本文介紹了對可轉債價值中期權部分的一種定價方法——二項期權定價模型，以單一時期內買權定價為例進行了。

一般來說，二項期權定價模型（binomal option price model，BOPM）的基本假設是在每一時期股價的變動方向隻有兩個，即上升或下降。BOPM的定價依據是在期權在第一次買進時，能建立起一個零風險套頭交易，或者說可以使用一個證券組合來模擬期權的價值，該證券組合在沒有套利機會時應等於買權的價格；反之，如果存在套利機會，投資者則可以買兩種產品種價格便宜者，賣出價格較高者，從而獲得無風險收益，當然這種套利機會隻會在極短的時間裏存在。這一證券組合的主要功能是給出了買權的定價方法。與期貨不同的是，期貨的套頭交易一旦建立就不用改變，而期權的套頭交易則需不斷調整，直至期權到期。

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