G華勝600410中報點評(PDF 5)

投資要點：
2006 年中期華勝天成實現主營業務收入8.7 億元，同比增長
60.92%，實現淨利潤6454 萬元，同比增長40.54%，超過了我們預
期的20%增長幅度，每股收益0.3526 元。華勝天成主營業務收入
和淨利潤出現快速增長。
2006 年中期華勝天成的綜合毛利率為19.34%，低於去年同期的
22.20%。由於IT 市場激烈的市場競爭，公司原先毛利率相對較高
的軟件業務和專業服務毛利率持續下滑。
本期，華勝天成18新利网址多少 能力得到進一步提升。公司營業費用比
去年同期增長41.54%，低於主營業務收入的增長率，營業費用率
由去年同期的8.1%下降到7.13%。
與我們年初預期一致，作為“十一五規劃”實施的第一年，金融、
電子政務、交通、能源等領域的軟件及配套服務進入需求快速增
長期，華勝天成這樣治理規範、業績透明的公司比一般集成商有
更多的市場機遇，公司06 年上半年定單額比05 年同期增長
59.35%，達到11.68 億元。公司募集資金項目也全麵投入運營,為
公司帶來了新的利潤增長點。
我們調高了公司的盈利預期，06 年、07 年、08 年業績增長幅度分
別為30%、25%、23%，每股收益為0.72、0.90 和1.12，公司有望
進入加速增長期，動態市盈率分別為22.25、17.8 和14.3 倍，因
此我們的投資評級為“推薦
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