新興市場的經驗分析及其對中國的啟示(doc 29頁)

新興市場的經驗分析及其對中國的啟示目錄：
一、文獻回顧
二、計量模型與變量選擇
三、樣本數據與計量檢驗
四、結論及其對中國的啟示

新興市場的經驗分析及其對中國的啟示內容簡介：
資本市場開放，作為金融發展的重要環節之一，一般認為有利於解決發展中國家的金融抑製，優化金融結構，促進金融體係發展，改善國內資本積累和配置效率，從而促進經濟增長。從上世紀後期以來，許多新興經濟先後實施了資本市場的對外開放政策。與發達國家不同的是，新興經濟開放資本市場帶來快速經濟增長的同時，也伴隨著激烈的波動和不穩定，其中亦不乏發生嚴重金融危機，對經濟產生巨大的負麵衝擊。
目前中國資本市場正在實施和探討多項旨在加快對外開放進程的政策措施。這些措施是在局部和漸進地進行的，能否如預期那樣取得良好效果，對後續的政策選擇具有重要影響。為了履行我國加入WTO的承諾，使本國經濟更好地融入全球化的進程，必須加快資本市場對外開放步伐，利用國際先進的資本市場資源和運作經驗來完善我國的資本市場，促進社會主義市場經濟建設。因此，分析新興經濟的資本市場開放的實際運作效應，將有助於提高理論認識，給我國的實踐帶來有益的啟示。
本文其他部分將按照如下結構展開：第一部分是文獻綜述，第二部分構造計量模型並選擇相關變量，第三部分進行計量分析，最後是總結和引申。
一、文獻回顧
近年來，新興市場經濟伴隨著持續和多層次的對外開放而蓬勃發展。一般認為，資本市場開放作為金融發展的重要組成部分，對國內資本市場建設和完善能發揮積極作用。首先，資本市場開放導致了外部資本的流入，直接增加了投資，彌補了發展中經濟儲蓄率不足的投資缺口，給發展中經濟提供充足的資金來源。其次，資本市場開放改善了資本配置，提高了資本產出效率，從而間接地產生長期穩定效果。從資產組合選擇的角度分析，資本市場開放導致的資金流入降低了國內利率和無風險收益率，從而降低了資本的成本。從國際市場一體化和風險分散的角度分析，市場開放打破國內市場分割，使國內市場與國際市場趨向一體化，新興國內市場風險向國際市場分散，從而降低了新興市場的風險溢價。另外，資本市場開放改善了公司治理。上市公司處於國際化資本市場之中，有利於包括外國投資者在內的股東，加強對公司管理層的監督；同時，市場規模的擴大使公司接管市場有效運作，強化了對公司的激勵，這些都直接或者間接地提高運營效率和收益水平。

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