IPO定價折扣和市場反應分析(ppt 44頁)

IPO定價折扣和市場反應分析目錄：
一、IPO發行定價往往由資深投資者厘定
二、IPO後的市場價格則由最樂觀的投資者確定

IPO定價折扣和市場反應分析內容提要：
平衡發行公司(現有股東)最高發行價要求與IPO投資者(新股東)獲得補償其IPO投資風險的合理收益
定價合理性和上市後市場表現理想評價的國際慣例
1. (P1-P0)/P0<5%, IPO定價偏高；
2. (P1-P0)/P0<5%, >15%偏低；
3. 5%－15%之間合理。
據 Ibbotson 和 Ritter 1995年發表的研究報告，美國股票市場1960－1992年期間IPOs首日漲幅平均為15.3%。
80年代，隻有7起IPO首日漲幅超過100%
Microsoft1985年上市時盈利,每股定價 $21,首日收盤$28 , 漲幅為33%。
1995年8月8日，成立時間不到1年半的Netscape開創代表新經濟的網絡概念公司上市先河。主承銷商Morgan Stanley路演前估價為$14，路演後將發行價提高到$28。上市當天最高價為$73，收盤價為$54，首日漲幅93%。
1999年，IPO首日平均收益70%，25%超過100%。VA Linux System首日漲幅達到空前的698%。

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