氮肥行業三季報點評及未來展望(PDF 10)

2005 前三季度氮肥行業延續了2004 年景氣，大部分公司的業績實現了40%
以上的大幅增長，同時氣頭氮肥企業業績增長幅度大於煤頭企業。尿素價格上
漲是業績增長的主要因素。尿素價格上漲有三方麵的原因：第一、生產成本的
推動；第二，下遊需求的帶動；第三，國際尿素價格的帶動。
第四季度尿素價格維持平穩。冬儲市場形勢尚不明朗，出口會適當恢複，但不
宜太樂觀，因此尿素價格上漲動力不足；同時，煤炭價格平穩的走勢將對尿素
價格形成支撐，其下調空間有限。因此，第四季度尿素價格維持平穩，預計市
場價格還在1600 元~1700 元/噸之間。
明年景氣回落，均價下降，但仍在相對高位。化肥行業政策變化不大，尿素產
能有較大增長，均價將會下降，但由於生產成本仍然較高，剛性成本將製約產
能釋放空間，並形成一個尿素價格底線，預計出廠價仍在1550 元/噸以上的相
對高位，景氣回落平緩，不宜過分悲觀。
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