山東海化調研報告樣本(pdf 6頁)

山東海化調研報告樣本內容提要：
投資要點：
公司是我國最大的純堿生產商，也是最大的鹽化工業生
產商之一，公司具有年產230 萬噸純堿的生產能力。
2009 年，由於純堿價格大幅下跌，導致公司業績出現較
大虧損。
我國純堿行業已經處於供大於求的狀況，產能利用率僅
83%，行業景氣度短時間內很難有較大改觀。
目前，公司的最終控股股東是中海油，在集團層麵已經
開始大力擴展石化產業，這些石化資產能否進入上市公
司對公司今後的發展具有重大影響意義。
基於公司的基本麵逐步向好，以及集團資產的注入預期，
給予公司股票30 倍P/E 是合理的。因此，公司股票的
市場價格在6.00 元左右較為合理，對應2010、2011 年
預期P/E 值分別為35.29 倍和30.00 倍。維持對公司股
票“中性”的投資評級。
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