我國貨幣政策傳導的信貸渠道研究(PDF 71頁)

內容摘要
1．引言
1．1選題背景和意義
貨幣政策傳導機製問題是宏觀經濟學的核心問題，傳導機製的暢通與否
直接關係著貨幣政策實施的有效性。貨幣政策影響實體經濟的方式和路徑，
即為貨幣政策的傳導機製。大多數經濟學家同意：貨幣政策至少在短期內是
非中性的，能夠對實體經濟產生影響。但對於貨幣政策如何作用於實體經濟，
理論界還沒有達成共識。事實上，中央銀行的貨幣政策如何影響實際經濟運
行的精確機理目前尚不完全為人所知。西方學術界把貨幣政策從實施後一直
到它對宏觀經濟活動產生影響的這段過程，看作是一個“黑箱”(Black 130曲。
貨幣政策的傳導機製很大程度上決定了貨幣政策的有效性，因此，一直以來，
是貨幣政策理論的核心內容之一。
在理論上，對貨幣政策傳導機製的研究存在兩種思路，即貨幣渠道和信
貸渠道。貨幣渠道一般包括如下幾種：(1)利率渠道；(2)非貨幣資產價格渠道，
它又包括財富交動渠道以及托賓的q理論；(3)彙率渠道。
然而許多經濟學家認為，除了傳統的利率或彙率渠道，貨幣政策對總支
出還具有直接的效應，近幾年大量的文章把重點放在信貸市場上，認為它在
貨幣政策影響實體經濟的傳導機製中扮演了重要的角色。信貸渠道論以金融
市場的不完善為前提，提出了貨幣政策傳導的銀行貸款渠道(狹義信貸渠道)
和資產負債表渠道(廣義信貸渠道)。
對信貸渠道的存在及其重要性，西方學者存在著廣泛的爭論。這一問題
的重要性在於，假如信貸渠道真的存在，那麼金融機構、金融結構、金融製
度的變遷對貨幣政策作用的時間、效力、強度都會有重要的影響，而且，假
如信貸渠道是重要的，那麼僅僅以貨幣供應量作為中介目標可能是不夠的。
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