不良資產的估值、定價及處置實踐分析(pdf 67頁)

內容摘要
投融資違約潮（一）
? 一、違約之宏觀源
? 1、國內經濟多年來持續高速發展與寬鬆的投融資審批政策。
? 2、外圍經濟發展乏力對中國經濟的限製及貿易保護。
? 3、4萬億提振計劃攪動了投融資的超規模投放導致了產能的閑置。
? 4、國內資本市場非理性發展對流動性的侵蝕和財富的不均衡再分配。
? 二、違約之微觀源
? 1、企業自有資本不足下的高杠杆投融資負債經營。
? 2、各行各業的同質化有序競爭導致資源配置不當及產能閑置。
? 3、資產配置區域的錯誤。
? 三、客觀表現
? 1、經濟增速下降。
? 2、企業違約頻現。
? 3、各地不良資產高峰論壇多次召開。
? 4、國家對各省放開省級AMC的“二胎”政策。
? 5、各渠道融資成本及預期收益總體不斷下降。
? 四、違約潮下的利率及收益選擇判斷標準
? 1、優質安全企業及項目的4%-6%。
? 2、較為安全企業及項目的7%-9%。
? 3、垃圾企業及項目的10%以上。
? 五、違約潮當中各主體的心態及調整措施
? 1、中央政府希望漸進式調整國家經濟發展。
? 2、地方政府自掃門前雪。
? 3、金融監管部門希望不良率的上升不致引發係統性的金融風險。
? 4、部分企業發展無望期望有轉機。
? 5、特殊機會投資者積極介入危機項目、危機資產和危機企業。

..............................