籌資篇培訓講義(PPT 44頁)

第二篇籌資篇
第五章資本成本與資本結構
第六章股利政策與內部籌資
第七章各種長期籌資方式
一、資本成本的概念和種類
其中：P0—籌資收到的資金總額f—籌資費用CFt—第t期的資金流出K—資本成本
債券資本成本的一般計算公式為It（1-T）+BtB0（1-fb）=∑——
公式（5—2）（1+Kb）t
在公式（5—3）中，假設每年利息相同，期限無限長，則麵值貼現部分Bn/
（1+Kb）n趨於0，可忽略不計，而利息貼現部分是永續年金。則債券資本成本計算公式為
長期借款若附加“補償性餘額”條款（compensatingbalance，CB）時，
應從長期借款籌資額中扣除補償性餘額，從而資本成本會提高。
2普通股資本成本（costofcommonstock）
股利增長率g的估計，可以按照證券估價一章所介紹的兩種方法進行估計。
這是一種通過估計公司普通股的預期報酬率來估計普通股資本成本的。
在市場均衡的條件下，投資者要求的報酬率與籌資者的資本成本是相等的。
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