費用大幅增長拖累業績(pdf 5頁)

公司二季度管理費用也超過我們的預期，比一季度增長1492 萬元；
公司的主營業務成本仍然保持快速增長的勢頭，同比增長28.1%，
主要原因是公司的固定資產折舊同比增長1038 萬元，因為收入增
長增加的直接成本4828 萬元，以及由於員工數量增加導致人工成
本增加，主營成本增加導致公司主營業務利潤率同比下降2 個百
分點；
公司上半年完成飛機起降架次11.21 萬架次，同比增長9.6%；旅
客吞吐量1248.9 萬人，增長12.5%；貨郵行吞吐量39.1 萬噸，增
長12.9%；
鑒於公司成本費用控製不力的現實，將公司06 年-08 年的每股收
益由0.294 元、0.416 元、0.547 元調低至0.277 元、0.406 元和
0.526 元。市盈率分別為24.0、16.4 和12.7。我們認為公司當前
最為迫切的任務是控製快速增長的成本費用，同時，公司的治理
結構和經營管理水平的提高也有助於提升公司的投資價值。暫維
持“推薦”的投資評級，待進一步觀察費用控製情況確定是否調
整投資評級。
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