緊縮影響區別對待,銀行業投資地位未受影響(pdf 11頁)
緊縮影響區別對待,銀行業投資地位未受影響(pdf 11頁)內容簡介
投資視角:
調升利率未能抑製貸款需求和解決流動性過剩問題,調升存款準備金率將直接緊縮貨幣供應量,三季度政策走向以緊縮為主基調,進一步提升利率和定向票據將成為最有可能使用的兩大措施;
銀監會下發《國有商業銀行公司治理及相關監管指引》修訂版,監管重點逐步從風險管理向公司治理和全麵經營管理技術轉移,行業經營素質穩步提升;
中行H+A 成功發行將提升國內銀行板塊的市場地位,但中行短期內投資收益率難以出現爆發性增長;
各銀行爭取上市步伐加大,可選擇範圍的迅速擴大將導致銀行股價進一步分化;
受上半年貸款規模高速增長以及升息的影響,上市銀行半年報將有喜人表現,但是由於宏觀緊縮調控的意向已經十分明確,預計下半年銀行貸款規模增長速度將明顯下降,息差擴大,但是投資收益率降低,全年實現平穩增長。我們維持招行、民生、浦發全年的業績預測,調低華夏和深發展的業績預測。
投資建議:
我們仍然看好銀行業的投資價值和投資機會,但受宏觀緊縮政策影響,建議關注貸款質量的變化趨勢。第三季度的投資焦點將更多地集中在招商銀行H 股發行上,我們認為H 股的合理定價中樞為7.63 元/股,這一價格與當前A 股價格相當,但相比交通銀行的股價仍有10%的折價,發行H 股將有利於刺激A 股股價上升,我們建議重點關注招商銀行。
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調升利率未能抑製貸款需求和解決流動性過剩問題,調升存款準備金率將直接緊縮貨幣供應量,三季度政策走向以緊縮為主基調,進一步提升利率和定向票據將成為最有可能使用的兩大措施;
銀監會下發《國有商業銀行公司治理及相關監管指引》修訂版,監管重點逐步從風險管理向公司治理和全麵經營管理技術轉移,行業經營素質穩步提升;
中行H+A 成功發行將提升國內銀行板塊的市場地位,但中行短期內投資收益率難以出現爆發性增長;
各銀行爭取上市步伐加大,可選擇範圍的迅速擴大將導致銀行股價進一步分化;
受上半年貸款規模高速增長以及升息的影響,上市銀行半年報將有喜人表現,但是由於宏觀緊縮調控的意向已經十分明確,預計下半年銀行貸款規模增長速度將明顯下降,息差擴大,但是投資收益率降低,全年實現平穩增長。我們維持招行、民生、浦發全年的業績預測,調低華夏和深發展的業績預測。
投資建議:
我們仍然看好銀行業的投資價值和投資機會,但受宏觀緊縮政策影響,建議關注貸款質量的變化趨勢。第三季度的投資焦點將更多地集中在招商銀行H 股發行上,我們認為H 股的合理定價中樞為7.63 元/股,這一價格與當前A 股價格相當,但相比交通銀行的股價仍有10%的折價,發行H 股將有利於刺激A 股股價上升,我們建議重點關注招商銀行。
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