商業地產重估帶來“遍地黃金”(pdf 13頁)

投資要點：
隨著經濟的發展，地理位置優越的商業網點逐步成為稀缺資源；而人民幣升值預期的增強，外資並購A 股閘門的放開，以及全流通帶來的產業並購浪潮，都使基於價值重估的百貨零售類公司魅力四射。利用淨資產重估法進行商業股的價值評估，已逐步得到證券市場和產業投資的認可。
本文選取了23 家具有網點資源優勢的百貨類公司，從商業地產增值角度進行了初步的價值重估。
商業地產重估原理：假定在目標公司資產負債表中，以重估後的商業地產價值替代原房屋帳麵資產淨值和土地使用權價值。其他數據不變。由此計算出目標公司的重估淨資產值。
從重估結果看，23 家公司平均重估價值是其平均帳麵淨資產值的4.89 倍，最高的達8.49 倍，最低的2.15 倍。分地區看，北京、上海、深圳、天津、武漢等中心城市的公司重估升值幅度較大，如華聯股份重估每股淨資產是每股帳麵淨資產的8.49 倍，上海新世界為4.75 倍，津勸業為5.79 倍，鄂武商A 為5.18 倍。
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