醫藥行業月報等待優質股回調後的增持機會(pdf 18頁)

醫藥上市公司中報分析：利潤增速低於收入，生物製藥表現良好
醫藥上市公司06H 總體收入同比增長9.8％、淨利潤同比增長6.3%，同時淨利潤
率中期的4.7%下降至06 年中期的4.5%。生物製藥類公司合計淨利潤增幅最大，而化學製藥類淨利潤降幅最大。06H 銷售收入、淨利潤和ROE 的第一名與05H 相同，仍分別為G 上藥、哈藥集團和G 雲白藥。而銷售利潤率方麵，G 天壇躍為第一。
國內市場：發改委頒布《醫藥行業“十一五”發展指導意見》
《意見》提出了2006～2010 年醫藥行業發展的6 項主要任務，其中生物製藥和現
代中藥仍是未來5 年的發展重點；《意見》中還提出了新衛生體製的改革目標：2010
年實現全民醫保，徹底改變“以藥養醫”局麵。雖然醫療體製改革是世界性難題，改革的具體實施在中國可能會麵臨種種困難，但《意見》中改革時間表的製定或將督促相關部門加快改革步伐。
維持行業“中性”評級，生物製藥、品牌/現代中藥“謹慎推薦”評級：
近一個月醫藥板塊指數上漲4.41％，同期上證綜指上漲4.30％，醫藥板塊走勢略微強於大盤。我們比較擔憂在3、4 季度並不樂觀的醫藥大環境下，一些公司的新藥上市或市場推廣計劃、營銷/管理改革等措施難以取得預期效果，而普藥類公司更將遭受更大打擊，因此在投資方麵，我們建議減少操作，等待優質股回調後的增持機會。
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