A股策略調整格局延續關注新股收益(pdf 16頁)

更為嚴厲的行政調控恐將出台:
麵對著經濟過熱和明顯的通脹壓力，宏觀調控將進一步加強，且可能會更多地依賴於行政手段。我們認為行政手段在短期內將對過熱的經濟增長起到更為直接而實際的緊縮作用，但影響的最終效果具有更大的不確定性，難以形成穩定的投資者預期，更容易對投資者心理產生負麵衝擊。
資金需求壓力較大:
目前資金需求壓力較前期估計更大，IPO 發行速度和規模超出預期，而且在8 月份將迎來約400 億市值的存量解凍股份。雖然根據我們的估計，實際減持壓力在短期內可能尚較為有限，但給投資者的心理預期帶來負麵影響，抑製做多熱情。
調整格局延續:
我們認為現實資金壓力和潛在擴容預期仍然是製約短期市場的直接因素，而更嚴
厲的宏觀調控風險也在加大，目前的估值水平也缺乏足夠的吸引力，因此預計在未來一段時間A 股市場缺乏大幅上漲的動力，弱勢調整格局仍將持續；但我們認為目前這種弱勢調整將更多地體現出結構性調整的特征，提供了介入具有核心競爭優勢，業績有持續增長潛力的優質個股的機會。
新股網上申購策略——申購中大盤股:
我們發現：新股上市首日漲幅與1）當時市場表現，2）投資者對該股的看法，3）
流通盤大小三個因素密切相關；中簽率與發行規模密切相關。由此我們對新股上市首日漲幅和網上申購中簽率建立了回歸模型，解釋程度分別達到88.2%和95.7%。建議投資者申購發行規模在20-70 億、發行市盈率中等偏高的新股，能平衡中簽率和新股上市首日漲幅兩個因素。
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