重倉股反彈無力,投資基金仍需謹慎(pdf 19頁)

上周封閉式基金隨大盤反彈，但並未給投資者帶來過多的超額收益。封閉式基金淨值表現明顯弱於大盤和開放式基金。總的來看，大盤基金和小盤基金表現差異不大，
係統風險主導封基走勢。封閉式基金的加權平均折價率水平從8 月4 日的39.48%下降到上周末的38.76%。
封閉式基金在大盤調整以來的走勢中並未顯示出其抗跌性，跌幅反而超過大盤，從另一個側麵證明了市場對後期走勢的不樂觀。預計本輪大盤反彈力度有限，後期仍降繼續振蕩下行，封閉式基金近期預計很難獲得超越市場基準的收益。但由於受到分紅行情預期以及19 隻在明年到期封基的支撐，封閉式基金的抗跌性也將逐步體現。
基金前30 名重倉股上周整體平均漲幅低於市場平均漲幅，換手率也隻有3.96%，顯示基金對大幅主動參與本輪反彈行情的熱情有限。
反彈中基金淨值表現分化加劇，前期大幅下挫的易方達、景順等基金管理公司旗下基金大麵積出現於漲幅榜前列，而銀華、泰達荷銀等基金公司旗下基金仍表現不佳。
我們認為，基金2 季度在行業和核心重倉股上的高度集中帶來的博弈風險和流動性風險仍未充分釋放，若反彈結束大盤再度進入調整，上述矛盾則會進一步加劇。目前投資基金仍存在較多的不確定性因素，基金選擇難度較大，投資者應謹慎。
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