股票市場投資策略的選擇(pdf 24頁)

中國股市問題的症結在於長期以來不合理的股票價格體係（包括絕對價格和相對價格）及其所導致的經濟行為的扭曲和資源配置的扭曲。
我們把近三年來股價結構的調整理解為“絕對價值的回歸”和“相對價值的發現”；
股價絕對價值的回歸在絕大多數股票中展開。市場博弈機會在於相對投資價值的發現以及螺旋式下降的波穀中。
我們對中國未來幾年經濟增長仍謹慎樂觀――如果宏觀調控能夠奏效、經濟順利實現軟著陸，今後五年GDP 的名義增長率平均可以達到中國8.5%左右的潛在GDP 增長率水平；
但我們預計企業盈利的增長速度將明顯降低，而且非常有可能低於GDP 的增長速度；
加息周期不可避免，而且將對股市構成一係列負麵影響；
A 股市場的整體價值回歸還遠遠沒有結束。在理性機構投資者資金規模不斷擴大與少數質優股票的矛盾之下，“二八現象”將更為明顯；而用衡量絕對投資價值的方法來進行股票選擇，同時用相對投資價值理念選擇合適的時機進行波段運作將是在價值回歸背景下獲取投資收益的最優途徑。
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