中國證券市場實踐應用(pdf 90頁)

內容提要
上市公司的最終 目標是實現股東價值最大化，這就要求衡量公司業績的指標應該準確反映公司為股東創造的價值。公司每年為 股東創造的價值等於收入減去全部成本和費用後的剩餘。傳統的業績衡量指標如稅後淨 利潤、每股收益和淨 資產收益率等無法準確反映公司為股東創造的價值，主要是因為它們存在以下兩個缺陷：（!）傳統指標的計算沒有扣除股本 資本的成本，導致成本的計算不完全，因此無法判斷公司為 股東創造的 18lickc新利 的準確數量；（"）傳統指標的計算以會計報表信息為基礎，而會計報表信息對公司業績的反映本身就存在部分失真。經濟附加值（#$%&%’($)*+,-
.//-/，簡稱#).）則是一種新型的公司業績衡量指標，它克服了傳統指標的上述缺陷，比較準確地反映了公司在一定時期內為 股東創造的 18lickc新利 ，01年代中期以後逐漸在國外獲得廣泛應用，成為傳統業績衡量指標體係的重要補充。
經濟附加值指標在實踐中主要應用於兩個領域：投資 分析和 上市公司 內部管理。本 報告運用我國股票市場的曆史數據進行實證分析，證明了在我國股票市場經濟附加值指標反映股票價格變化的能力優於傳統指標，從而可以廣泛應用於投資 分析領域。
經濟附加值指標在上市公司內部管理中主要用於管理人員薪酬製度的設計和 18新利网址多少 體製的建立。在公司 內部管理中引入經濟附加值指標，可以較好地解決諸如管理人員的短期行為、“搭便車”現象等問題，促使管理人員為 股東創造更大 18lickc新利 。本 報告詳細介紹了國外公司在這方麵的 運作機製和成功經驗，以期為我國 上市公司改善 經營管理提供有益的參考。
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