每日投資早參-晨會點評(pdf 6頁)

5 月份，工業品出廠價格比去年同月上漲2.4%，原材料、燃料、動力購進價格上漲5.5%。在工業品出廠價格中，生產資料出廠價格比去年同月上漲3.4%。其中，采掘工業產品價格上漲12.9%，原料工業上漲6%，加工工業上漲0.8%。生活資料出廠價格比去年同月下降0.4%。其中，食品類價格下降0.8%，衣著類上漲1.2%，一般日用品類上漲0.5%，耐用消費品類下降2.1%。原油出廠價格比去年同月上漲20.7%，影響工業品出廠價格總水平上漲約0.6 個百分點。
我們認為，持續一年的PPI 同比增幅持續下降的趨勢在5月份得到改變，5 月份PPI 同比比4 月份上升0.5 個百分點，其中生產資料價格上漲明顯，持續的原材料價格高漲最終體現在PPI 上。由於未來原材料價格增長依然強勁，而PPI 統計中下遊產品價格變化穩中有降，我們判斷，PPI 未來數月將緩步走高。
5 月份國內鋼材進出口數據再次驗證了我們前期的觀點：國內鋼材產量相對於需求存在明顯過剩，隻是通過大量的淨出口，國內供給才得以“平衡”甚至部分品種出現“短缺”的現象，而鋼材大量淨出口是一把推動鋼價上漲和孕育風險因素的雙刃劍。2、
國內外鋼材大幅價差仍是推動鋼材淨出口大幅增長的推動因素，通過大量的淨出口，國內鋼材供給壓力明顯緩解，並成為支撐國內鋼材價格上漲的主要動因，我們認為至少在3 季度前，國內相對於國際主要市場的鋼材價格優勢仍會存在，鋼材淨出口仍會保持在較高水平。3、由於政府對鋼鐵產品的限製出口傾向和基於對國際貿易糾紛的擔心，在5 月份鋼材淨出口創新高的數據背景中，我們認為前期市場預期中的出口退稅下調政策將在近期出台，國內鋼材價格在短期內將有一定的回落調整，調整幅度取決於退稅的下調幅度。4、雖然出口退稅下調短期會對鋼鐵行業產生負麵影響，由於以下原因我們對國內鋼鐵行業仍保持謹慎樂觀，市場對出口退稅過度反應將提供更好的買入機會。5、依照目前的股價、綜合競爭力和成長性，我們依次看好G 鞍鋼、G 寶鋼、G 武鋼、G 馬鋼的投資機會。
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