利率期貨知識概述(doc 19頁)

利率期貨市場的產生和發展：
20世紀60年代中期以來，隨著國際經濟金融形勢的變化，利率的波動也更為頻繁和劇烈，給企業尤其是金融機構的生產經營帶來了極大的風險。麵對日趨嚴重的利率風險，各類金融商品持有者，尤其是各類金融機構迫切需要一種既簡便可行、又切實有效的利率風險管理工具。利率期貨正是在這種背景下應運而生的。
1975年10月，世界上第一張利率期貨合約——政府國民抵押協會抵押憑證（Government National Association Certificate）期貨合約在美國芝加哥期貨交易所誕生。盡管由於交割對象比較單一，流動性不強，發展受到一定限製，但在當時已經是一種重大的創新，開創了利率期貨的先河。在這之後，為了滿足投資者回避短期利率風險的需要，1976年1月，芝加哥商業交易所國際貨幣市場分部（IMM）先後於1976年1月和1981年12月推出了3個月期美國短期國庫券期貨合約以及3個月期歐洲美元定期存款期貨合約，都獲得了巨大的成功。此外，在利率期貨發展曆程上另外一件具有裏程碑意義的重要事件是，1977年 8月 22日，美國長期國債期貨合約在芝加哥期貨交易所上市，滿足了對中長期利率風險進行保值的廣大交易者的需要，也受到了普遍的歡迎，以至美國財政部發行新的長期國債時，都刻意選擇在長期國債期貨合約的交易日進行。
美國利率期貨的成功開發與運用，也引起了其他國家的極大興趣。1982年，倫敦國際金融期貨交易所首次引入利率期貨，1985年東京證券交易所也開始利率期貨的交易，隨後，法國、澳大利亞、新加坡等國家也相繼開辦了不同形式的利率期貨合約。中國香港則於1990年2月7日在香港期貨交易所正式推出了香港銀行同業3個月拆放利率期貨合約。目前在期貨交易比較發達的國家和地區，利率期貨都早已超過農產品期貨而成為成交量最大的一個類別。在美國，利率期貨的成交量甚至已占到整個期貨交易總量的一半以上。

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