二季度部分重倉股動態分析(doc 25頁)

目前宏觀調控導致市場對銀行業上市公司的發展有疑惑，但我們認為，就是在調整中才體現銀行的差異，招行H股的發行除了補充資本金外，還會體現出中外投資者對優秀銀行估值的差異，看好招行未來的表現。
券商股票的走勢除了基本麵之外，往往與大市非常同步。在調整市裏，中信證券的股價已經下跌不少。我們認為牛市的格局未變，中信的核心競爭力常在，隻是不知道大市的調整何時結束而已，從目前估值的角度看，中信略偏貴，但已經沒有很多的泡沫。
並購對行業的影響：競爭有所緩和，但是建立未來的核心競爭力還是長遠的征途，並購的效應至少在短期內是不明顯的。
前麵幾年主要連鎖企業都在積極進行跑馬圈地式的網絡擴張，整個家電連鎖行業還沒有經過充分的質的競爭，同質化非常嚴重；寡頭競爭是市場競爭的高級階段，對企業來講是最好的格局，國際上眾多成熟行業最後的競爭格局都是雙寡頭壟斷的形式，但是不同的企業有不同經營服務上側重點會有所不同。因此，從目前的角度來看，寡頭的格局無論對於國美還是中國家電零售行業來講，這一天來得有些早了。

..............................