傳媒業投資分析-分享央視高清的成長(pdf 12頁)

投資要點
高清影視頻道由中視傳媒股份有限公司和中央數字電視傳媒有限公司共同經營。中視傳媒負責頻道內容提供、頻道集成和編播，中央數字電視傳媒有限公司負責技術保障、地網接入、市場開拓和銷售。
xx 年8 月30 日公司公告：中視傳媒將與中數傳媒簽訂《央視高清頻道項目合作協議書》，根據約定，在扣除地網50％分成後，中視傳媒享有央視高清頻道所有收入的70%，中數傳媒享有央視高清頻道所有收入的30%。
xx 年1 月1 日，央視高清在全國正式開播。我們估算了未來中視傳媒從央視高清中獲得的收入：2006 年為3500 萬元，2008 年為1.225 億元，2012 年為3.5億元。其獲得的淨利潤估算為525 萬元、2450 萬元、1.23 億元，對EPS 的提升分別為0.02 元、0.10 元、0.52 元。
我們認為公司的投資亮點在於:
-中視傳媒公司的業務結構中高毛利率的廣告業務比重在不斷提高，公司的業務結構趨於優化。
-影視業務雖然這幾年我們看到其業務增長性並不明顯，但內容產業是傳媒產業未來發展的核心之一，我們相信隨著傳媒產業的膨脹，以及數字電視產業的發展，公司的影視業務有可能迎來一個高速增長期。
-最重要的是，我們看好未來央視高清頻道的發展和成長性，中視傳媒將能夠分享央視高清所有收入的35％，央視高清的成長性將推動中視傳媒進入成長周期。
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