基於技術分析獲利能力的實證研究(ppt 21頁)

一、前言
二、樣本選擇和技術規則的具體設定
三、檢驗技術規則預測能力的方法和實證檢驗結果
四、技術規則預測能力與市場有效性關係實證分析
五、結論和啟示

多年來,市場有效性問題一直是證券市場研究的熱點之一。
市場有效性可以分為三個程度:弱態有效性、半強態有效性和強態有效性，其中研究最多、爭議最大的是市場的弱態有效性。
弱態有效性是指交易者無法利用股票的曆史價格預測未來價格。具體而言，如果現行價格充分反映了股票曆史價格序列中包含的全部信息,投資者就無法通過技術分析獲得長期而穩定的超額利潤,這時就認為市場具有弱態有效性。
有效市場的支持者認為，技術規則具有預測能力並不等同於市場不具備弱態有效性，至少三個原因可能導致技術規則具有獲取超額利潤的能力：
1.異步交易
異步交易會導致技術規則顯現出虛假的預測能力。
2.交易成本
技術分析往往需要頻繁交易,交易成本的存在足以抵消它的超額利潤。
3.時變的均衡期望回報
均衡期望回報隨著時間變化而變化,這可以很好地解釋技術規則的預測能力。
那麼，如果這三個原因不能完全解釋這種超額利潤的獲取,則認為中國股票市場還沒有達到弱態有效性，本文即是以該思路為指引展開研究的。

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