長江證券2005年投資策略報告.pdf42

目 錄
第一部分 股價結構性調整仍是主線.....................1
一、A股市場估值下降到相對合理水平
1、多重壓力推動A股PE下降
2、相當部分股票已經進入合理的投資區域
二、結構性調整仍然是主旋律
1、結構性調整的動因
2、台灣證券市場國際化的借鑒
3、在價值投資理念的驅動下，股價結構的分化將會持續
第二部分 影響股市運行因素分析.......................11
一、2005年中國經濟：在潛在經濟增長率水平下的可持續性增長
（一）中國經濟增勢放緩
（二）潛在經濟增長率水平下的持續經濟成長
二、2004年中國股市政策：倒逼機製下的製度供給
三、新股發行製度改革迫在眉睫：利空及不確定因素增加
四、股權分置問題的解決：方案應該是利好
1．股權分置問題解決的邏輯：一個價值恒等式
2．全流通：帶來估值水平下降的同時也帶來大規模擴容壓力
第三部分 投資理念與策略....22
一、A股：挖掘價值成長股
二、B股：選擇業績穩定且市盈率低的股票長線投資
三、債券：主要投資機會為利用創新來贏取超額收益
四、基金：不同風險偏好投資者都會有相應的投資機會
五、波段操作、策略持股
六、把握新股發行過程中的投資機會
七、密切關注政策麵的重大變化，把握全流通預期帶來的市場機會
第四部分 行業配置與投資組合............................24
一、行業配置所要考慮的因素
1、 基本麵因素
2、 估值水平
二、行業定位
三、行業配置及投資組合
四、對主要行業的基本判斷及投資評級
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